hľadiska výnosné a kvalitné. Klesajú aj kurzy cenných papierov tých spoločností, ktoré už po niekoľký raz za sebou vyplatili dividendy. Pod magickú hranicu tisíc korún sa dostali akcie Investičnej a rozvojovej banky a Všeobecnej úverovej banky. Cena VÚB, a. s., sa síce po čase zotavila, ale nezaznamenáva rast. Odborník i laik si položí otázku. Čo je príčinou stagnácie nášho kapitálového trhu? Na prvý pohľad by to mohlo vyzerať ako sezónny jav spätý s letným útlmom obchodovania. Aj maklér je človek, ktorý potrebuje dovolenku. Situácia má však nielen tieto príčiny. Podľa generálneho tajomníka Burzy cenných papierov Bratislava na súčasnej situácii sa podpísali opatrenia ministerstva financií. Pre náš trh je charakteristická jednosmernosť. Občania majú skôr tendenciu akcie predávať ako nakupovať. Formy kolektívneho investovania - či už ide o uzavreté, alebo otvorené podielové fondy - boli protiváhou jednosmerného uvažovania slovenských akcionárov. Tieto fondy jednoducho nakupovali. Po prijatí opatrení sa z trhu vytratil najväčší kupujúci. Nemá kto nakupovať. Ponuka prevyšujúca dopyt po akciách stláča ich ceny smerom nadol. Formy kolektívneho investovania zostávajú mimo pozornosti noviel zákonov, ktoré nevstúpili do platnosti. V Slovenskej republike nemáme doteraz vyriešenú problematiku penzijných fondov. Tie sú v krajinách s trhovou ekonomikou významnými nákupcami štátnych i podnikových cenných papierov. Ak sa tento problém v najbližšom období nevyrieši, budova BCPB sa stane len turistickou raritou. Pripravovaná novela zákona o investičných fondoch a spoločnostiach hovorí o tom, že fond môže vlastniť len desať percent jednej akciovej spoločnosti. Pre mnohé fondy to bude znamenať nevyhnutnosť predať svoj podiel, ktorý presahuje toto číslo. Bude to viesť k ďalšej vlne prevažujúcich ponúk, ktoré stlačia ceny ešte nižšie. Bude to v záujme MIK-ov? Netreba zabúdať na to, že akcionár investičného či podielového fondu je takým istým akcionárom ako ten, čo investoval priamo do podniku.